Swiss: Untuk melakukan lindung nilai atau tidak melakukan lindung nilai, Nina Roehrbein menemukan dana pensiun menghadapi dilema mengenai strategi lindung nilai mata uang mereka karena Swiss National Bank mempertahankan lantai ke euro. Krisis euro membebani Swiss franc dan meningkatkan mata uang tahun lalu, the Swiss National Bank (SNB) memutuskan untuk melakukan intervensi. Ini memperkenalkan sebuah lantai sementara 1,20 ke euro pada September 2011. Franc telah melonjak selama musim panas 2011 karena para investor berbondong-bondong menikmati apa yang mereka anggap sebagai tempat yang aman. Ini mencapai puncak 1,03 pada bulan Agustus. Pada saat yang sama, jelas serangan spekulatif. Ini sebenarnya dinilai terlalu tinggi oleh lebih dari empat standar deviasi ndash dengan kata lain, lebih dari setara dengan 200 basis poin kenaikan suku bunga kebijakan, yang bahkan lebih tinggi daripada perkiraan overvaluinya sebelumnya pada tahun 1978, 1979 dan 1995, komentar Patrick Zweifel, kepala Ekonom di Pictet. Sebagai hasilnya, ekonomi Swiss yang didorong ekspor diperkirakan akan berkontraksi sekitar 5 dari PDB, yang mendorong SNB untuk mengambil tindakan. rdquo SNB secara agresif mempertahankan lantai di tengah eskalasi euro putaran kedua dengan menahan lebih dari 60 saham CHF500bn Cadangan di euro Risiko terbesar adalah, dengan mengasumsikan Swiss franc kembali ke paritas versus euro, jika SNB harus meninggalkan patokan ini, rdquo melanjutkan Zweifel. Ini akan menjadi kerugian 20 pada cadangan devisa dan modal SNB saat ini. rdquo Dia mencatat bahwa resesi dan meningkatnya pengangguran akan terjadi jika franc diizinkan untuk menghargai lagi. SNB secara efektif tidak memiliki pilihan selain mempertahankan kebijakan tersebut sampai inflasi kembali ke level 0.5-1 ndash yang berkelanjutan sebelum 2014, menurut kepala ekonom. Menurut SNB, lantai akan tetap di tempat asalkan diperlukan untuk menjaga stabilitas mata uang. Dalam penilaian kebijakan moneter bulan September 2012, dia mengatakan bahwa pihaknya tetap berkomitmen untuk membeli mata uang asing dalam jumlah tidak terbatas untuk tujuan ini dan membiarkan tingkat suku bunga LIBOR tiga bulan tidak berubah pada 0-0,25. Perkiraannya terus memproyeksikan franc Swiss akan melemah di atas perkiraan horison, dengan tingkat inflasi yang diharapkan -0,6 untuk 2012, 0,2 untuk 2013 dan 0,4 untuk 2014. Sementara tekanan ke atas Swiss franc telah turun sedikit selama setahun terakhir , Mata uang lain seperti euro, sterling atau dollar AS telah menguat. Secara keseluruhan, lebih banyak investor telah memutuskan untuk beralih ke dolar, karena euro terus terlihat goyah, rdquo mengatakan Christian Bodmer, kepala konsultasi investasi di Mercer Switzerland. Lndquo Dan karena franc Swiss terkait dengan euro, maka konsekuensinya menderita walaupun, tentu saja, secara absolut masih terlalu tinggi. Dengan nilai tukar saat ini sekitar 1,21, franc Swiss masih dinilai terlalu tinggi oleh lebih dari satu standar deviasi, Menurut Zweifel. Ini tetap merupakan hambatan ekonomi Swiss. Karena itu, untuk dana pensiun Swiss, krisis euro melambungkan manajemen mata uang kembali menjadi sorotan. Akibatnya, rasio lindung nilai mata uang tumbuh dari 20 menjadi 50 antara tahun 2006 dan 2011. Dua pertiga dari responden dana pensiun ke survei Complementa pada awal tahun 2012 menyatakan bahwa tingkat SNB tidak relevan bagi mereka. Namun, seperempat mengatakan mereka telah mengangkat atau menurunkan lindung nilai euro, sementara 8 meningkatkan lindung nilai mereka terhadap euro. Jika menjelang akhir tahun, saya mengharapkan lebih banyak dana pensiun untuk meningkatkan lindung nilai euro mereka, karena alasan manajemen risiko asimetris dan juga karena biaya lindung nilai tersebut telah turun, kata Reto Wild, wakil presiden dan konsultan investasi senior di Complementa Investment Controlling . Lebih lama lantai berada di tempat, semakin banyak investor yang bertanya-tanya kapan akan dicabut kembali. Sebelum tingkat EURCHF diperkenalkan, dana pensiun Swiss yang lebih besar secara sistematis melakukan lindung nilai terhadap mata uang utama. Untuk dana pensiun yang lebih kecil yang tidak melakukan lindung nilai sebelum intervensi SNB, lantai tersebut memiliki pengaruh yang stabil terhadap investasi mereka, rdquo mengatakan Giovanni Leonardo, kepala solusi kelas multi aset di Swiss amp Global Asset Management. Beberapa dana pensiun yang lebih kecil tidak memiliki kesadaran akan lindung nilai mata uang. Kebanyakan dari mereka memegang sebagian besar obligasi pemerintah Swiss dan masih dapat melakukan pengembalian yang layak atas posisi tersebut. Namun, dengan imbal hasil mendekati 1 untuk obligasi pemerintah Swiss 10 tahun dan target pengembalian 3-4, mereka mulai melihat ke luar negeri dalam mengejar hasil panen dan, akibatnya, lindung nilai menjadi lebih penting bagi mereka. Setelah pengenalan lantai, beberapa dana pensiun tergoda untuk mengandalkannya dan menghentikan aktivitas lindung nilai sistematis mereka. Yang lain masih berpikir bahwa lindung nilai sistematis sangat berharga, bahkan pada tingkat saat ini. Ada gelombang awal dana pensiun yang menghentikan lindung nilai euro pada September 2011, menurut Bodmer. Namun, setelah sekitar enam bulan, gelombang baru dana pensiun memutuskan untuk membuka kembali pagar euro karena mereka skeptis tentang langkah selanjutnya SNBrsquos. Dengan anggapan luas bahwa SNB akan mempertahankan lantai untuk beberapa lama, kegugupan itu kembali hilang. Kami menasihati klien kami untuk selalu mengendalikan risiko mereka terlepas dari apa yang SNB lakukan, rdquo mengatakan Bodmer. Dan dalam kasus ini, SNB yang menyerah di lantai adalah risiko yang ekstrem. Beberapa dana pensiun telah mulai melakukan lindung nilai setengah dari posisi euro mereka dengan kata lain, sebagian mengandalkan SNB. Secara keseluruhan, tidak ada keyakinan yang pasti di lantai 1,20 ini karena jika ada yang tidak beres di kawasan euro dan SNB harus menghapus lantai, investor akan melihat mata uang bergerak secara substansial, kata Stefan Haab, yang bertanggung jawab atas manajemen hubungan klien institusional dan pengembangan bisnis. Untuk Swiss berbahasa Swiss di Pictet Asset Management. Dan setiap kali dana pensiun menghentikan lindung nilai euro mereka, hal itu dipandang lebih sebagai taktis daripada posisi strategis, menurut Stephanie Spozio, konsultan senior di Ecofin Investment Consulting. Ini mungkin menghasilkan posisi terbuka pada euro sekitar 12 tergantung pada strategi masing-masing, rdquo katanya. Dalam beberapa bulan terakhir, strategi mata uang yang memiliki posisi terbuka kecil yang jelas dalam mata uang utama semakin populer. Bagi euro, keputusan yang sulit selalu kapan harus melanjutkan hedging karena tindakan SNB sulit untuk diramalkan. Oleh karena volatilitas nilai tukar yang tinggi, lindung nilai pada mata uang keras selain euro dijaga. Dana pensiun Swiss terutama melindungi mata uang utama yang dikembangkan seperti euro, dolar AS, pound Inggris dan yen Jepang. Tapi, menurut Haab, dana pensiun yang lebih besar juga bisa meluas ke mata uang yang dikembangkan lebih kecil. Namun, trennya biasanya tidak melakukan lindung nilai terhadap mata uang emerging, karena sebagian besar negara ini memiliki lingkungan makro yang kuat dan mata uang yang muncul memiliki potensi untuk diapresiasi, rdquo katanya. Tapi investor yang telah memulai termasuk pasar negara berkembang dengan peringkat kredit yang baik dalam portofolio inti mereka, dan akibatnya memiliki eksposur yang lebih tinggi dari rata-rata terhadap mata uang tertentu, dapat melindungi eksposur tersebut, menurut Spozio. Beberapa dana pensiun terus menolak untuk bertaruh pada mata uang lokal setelah kehilangan banyak uang di masa lalu. Secara keseluruhan, porsi mata uang asing pada portofolio dana pensiun Swiss, sekitar 25 sebelum lindung nilai, tetap kurang stabil meskipun terjadi peningkatan investasi internasional karena secara sistematis dilindung nilai kembali, kata Bodmer. Pendapatan tetap di ruang yang dikembangkan diliputi lebih banyak dan lebih banyak, namun bahkan untuk ekuitas, ada diskusi untuk semakin melindungi eksposur valuta asing, walaupun Pictet Asset Management tidak mendukung lindung nilai mata uang untuk ekuitas. Bentuk lindung nilai yang paling umum adalah strategis dan pasif, misalnya 80, sepanjang portofolio dengan rolling triwulanan, menurut Bodmer. Lindung nilai aktif, dengan kata lain manajemen overlay, tidak tersebar luas di antara institusi-institusi Swiss. Ldquo Hal ini didorong oleh industri konsultasi yang, karena ini tentang manajemen risiko daripada menghasilkan kembali, menyukai lindung nilai pasif, rdquo katanya. Langkah tajam menuju pengurangan biaya di antara dana pensiun Swiss juga harus disalahkan karena kurangnya antusiasme untuk strategi mata uang yang aktif. Namun, Spozio merasa bahwa lapisan mata uang di antara dana pensiun menengah semakin maju. Haab mengatakan: Jika dana pensiun besar mungkin mencari dua atau tiga manajer overlay mata uang khusus dan dana pensiun berukuran menengah mungkin meminta penjaga mereka untuk melakukan overlay mata uang yang sistematis namun mayoritas diindeks secara pasif untuk menghemat biaya. Kecenderungan penurunan biaya telah mencapai tingkat di mana hampir dapat menjadi kontraproduktif karena biaya telah menjadi kriteria seleksi yang signifikan, sementara faktor penting lainnya diabaikan. Terakhir, pencarian imbal hasil saat ini menjadi perhatian utama dana pensiun Swiss. Tantangannya adalah bahwa peluang investasi yang menjanjikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi biasanya memiliki risiko lebih tinggi yang menyertainya, sementara sebagian besar dana pensiun dibatasi oleh anggaran risiko yang ketat dan rasio pendanaan yang rendah. Tahun ini, skema pensiun berada pada posisi yang lebih baik daripada beberapa tahun terakhir ini, kata Leonardo. Tingkat pengembalian positif di pasar telah membantu mereka pulih dan meningkatkan tingkat pendanaan mereka. Ini berarti mereka bisa mengambil risiko lagi. Kami mengamati pelebaran jagad investasi, didorong oleh suku bunga rendah di Swiss. Padahal sebelum investor membatasi eksposur mereka ke pasar negara berkembang menjadi 2-3, sekarang mereka meningkatkan eksposur ini untuk lebih dekat dengan tingkat pengembalian yang diminta. Kami mulai melihat kembali ke ekuitas, kata Haab. Ldquo Ini harus dikonfirmasi dengan studi ALM, namun banyak dana pensiun percaya bahwa tren penurunan suku bunga tidak dapat berlanjut selamanya, jadi mereka mencari imbal hasil di tempat lain. Jika inflasi muncul, kebanyakan percaya aset riil memberikan perlindungan lebih. Kecenderungan lain adalah munculnya hutang, terutama mata uang lokal dan tidak bergerak. Investasi alternatif ndash seperti hedge fund dana ndash saat ini tidak populer di antara dana pensiun Swiss, mungkin karena ketidakmampuan likuiditas dan imbal hasil yang mengecewakan sejak 2008.rdquo Menurut Zweifel, eksposur terhadap mata uang EM sangat masuk akal. Pada Swiss franc baru-baru ini dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan mata uang yang muncul hampir mendekati tiga standar deviasi, rdquo katanya. Ldquo Mata uang yang membentuk indeks EMLI bersifat jangka pendek dan tidak ada indeks durasi untuk mata uang emerging market, namun fundamental jangka panjang masih mendukung ekonomi pasar negara berkembang dan mata uang mereka. Namun meskipun ndash rendah atau bahkan ndash negatif Imbal hasil, obligasi pemerintah Swiss tetap menjadi tempat yang aman bagi dana pensiun. Secara kumulatif, obligasi pemerintah Swiss selalu menjadi tempat yang aman bagi dana pensiun dan bahkan jika target mereka kembali sekitar 3ndash4 dan obligasi pemerintah domestik saat ini menghasilkan sekitar 1, hampir tidak terpikirkan untuk dana pensiun Swiss untuk melepaskannya dari karena mereka dipandang sebagai Terakhir jika ada yang salah, rdquo bilang Haab. Obligasi pemerintah ldquoDomestic akan mengalami masa renaisans karena untuk dana pensiun Swiss, investasi terbaik yang dapat mereka lakukan selama beberapa tahun terakhir adalah real estat Swiss, diikuti oleh obligasi pemerintah Swiss, menambahkan Bodmer. Dan karena banyak dari mereka dipandu oleh kinerja masa lalu, pengalaman ini terus membentuknya. Namun, diversifikasi semakin banyak terjadi di ruang ikatan. Obligasi korporasi Swiss melonjak begitu kuat sehingga, misalnya, yield untuk kertas komersial Eropa dari Nestleacute telah diperketat secara dramatis, kata Haab. LdquoOleh karena itu, menjadi menarik untuk mengambil imbal hasil dari obligasi korporasi euro ex-financials. rdquo Haab juga mencatat bahwa dana pensiun Swiss semakin divestasi dari kendaraan berstruktur dengan tujuan pengembalian mutlak, terutama karena biaya tinggi yang dirasakan. Dan dana pensiun paling konservatif, menurut Wild, mencoba mengurangi risiko suku bunga dengan mengurangi durasi dalam portofolio. Tapi dengan rally real estat yang mereda, pada akhirnya hanya ekuitas yang bisa menghasilkan kinerja yang sangat dibutuhkan yang dibutuhkan untuk memenuhi kewajiban pensiun, percaya Bodmer. Namun, kami akan merekomendasikan investasi pada ekuitas yang lebih defensif dengan pendekatan risiko terkendali, rdquo katanya. Ldquo Ini tidak berarti hasil imbal hasil atau pendekatan dividen dan juga merupakan pendekatan varians minimum. Namun, strategi investasi hanya dapat mengambil dana pensiun sejauh mereka menempuh perjalanan 3-4. Lebih banyak lagi dan lebih banyak dana pensiun sudah mulai menilai kembali keseluruhan situasi mereka dan mulai mengurangi tingkat diskonto karena mereka tidak dapat hidup di dunia dengan tingkat bebas risiko 1 dan berasumsi bahwa mereka dapat menghasilkan angka 4,5 tanpa mengambil risiko terkait dengan Leonardo. Tingkat diskonto rata-rata (technischer Zins) telah turun dari 3,39 menjadi 3,27 untuk dana pensiun swasta dan dari 4,06 menjadi 4 untuk yang umum, menurut Leonardo. Manfaat pensiun telah didiskusikan hampir oleh semua dana pensiun sejak tahun 2008, rdquo mengatakan Haab. ldquoWhat sulit untuk sistem Swiss adalah bahwa pemotongan manfaat terjadi murni dengan mengorbankan generasi kerja saat ini, sementara manfaat pensiunan yang untouchable. rdquoOANDA 1080108910871086108311001079109110771090 10921072108110831099 kue, 10951090108610731099 1089107610771083107210901100 1085107210961080 10891072108110901099 10871088108610891090109910841080 1074 1080108910871086108311001079108610741072108510801080 1080 108510721089109010881086108010901100 10801093 10891086107510831072108910851086 108710861090108810771073108510861089109011031084 10851072109610801093 10871086108910771090108010901077108310771081. 10601072108110831099 Cookie 10851077 10841086107510911090 1073109910901100 108010891087108610831100107910861074107210851099 107610831103 109110891090107210851086107410831077108510801103 10741072109610771081 10831080109510851086108910901080. 1055108610891077109710721103 108510721096 1089107210811090, 10.741.099 108910861075108310721096107210771090107710891100 1089 10801089108710861083110010791086107410721085108010771084 OANDA8217 109210721081108310861074 Cookie 1074 108910861086109010741077109010891090107410801080 1089 10851072109610771081 105510861083108010901080108210861081 108210861085109210801076107710851094108010721083110010851086108910901080. 1048108510891090108810911082109410801080 10871086 107310831086108210801088108610741072108510801102 1080 10911076107210831077108510801102 109210721081108310861074 kue, 1072 10901072108210781077 1091108710881072107410831077108510801102 108010841080 108710881080107410771076107710851099 10851072 10891072108110901077 aboutcookies. org. 1042 108910831091109510721077 10861075108810721085108010951077108510801103 1080108910871086108311001079108610741072108510801103 109210721081108310861074 Cookie 108610871088107710761077108310771085108510991077 1092109110851082109410801080 108510721096107710751086 10891072108110901072 10731091107610911090 1085107710761086108910901091108710851099. 104710721075108810911079108010901100 108410861073108010831100108510991077 1087108810801083108610781077108510801103 1042109310861076 1042109910731088107210901100 1089109510771090: ampltiframe src4489469.fls. doubleclickactivityisrc4489469typenewsi0catoanda00dclatdcrdidtagforchilddirectedtreatmentord1num1 mcesrc4489469.fls. doubleclickactivityisrc4489469typenewsi0catoanda00dclatdcrdidtagforchilddirectedtreatmentord1num1 width1 height1 frameborder0 styledisplay: none mcestyledisplay: noneampgtampltiframeampgt OANDAs alat mata uang kalkulator menggunakan Oanda Tarif perdagangan. Nilai tukar dolar batu ujian yang disusun dari kontributor data pasar terkemuka. Tarif kami dipercaya dan digunakan oleh perusahaan besar, otoritas pajak, perusahaan audit, dan individu di seluruh dunia. OANDA,. . , 1990:, 3- ISO. ,, (). ,. (.) FxConverter169 199682112017 OANDA Corporation. 104210891077 10871088107210741072 10791072109710801097107710851099. 10581086107410721088108510991077 10791085107210821080 OANDA, fxTrade 1080 108910771084107710811089109010741086 10901086107410721088108510991093 fx 10871088108010851072107610831077107810721090 OANDA Corporation. 104210891077 108710881086109510801077 10901086107410721088108510991077 10791085107210821080, 10871088107710761089109010721074108310771085108510991077 10851072 1101109010861084 10891072108110901077, 11031074108311031102109010891103 10891086107310891090107410771085108510861089109011001102 108910861086109010741077109010891090107410911102109710801093 1074108310721076107710831100109410771074. 10581086108810751086107410831103 10821086108510901088107210821090107210841080 10851072 10801085108610891090108810721085108510911102 107410721083110210901091 108010831080 10801085109910841080 107410851077107310801088107810771074109910841080 1087108810861076109110821090107210841080 1089 10801089108710861083110010791086107410721085108010771084 10841072108810781080 1080 1082108810771076108010901085108610751086 10871083107710951072 107410831077109510771090 1074109910891086108210801077 10881080108910821080 1080 10871086107610931086107610801090 10851077 1074108910771084 108010851074107710891090108610881072108 4. 10561077108210861084107710851076109110771084 107410721084 109010971072109010771083110010851086 1086109410771085108010901100, 10871086107610931086107611031090 10831080 107410721084 10901072108210801077 10901086108810751086107410991077 10861087107710881072109410801080 1089 109110951077109010861084 10741072109610801093 108310801095108510991093 1086107310891090108611031090107710831100108910901074. 1042107210961080 109110731099109010821080 10841086107510911090 108710881077107410991089108010901100 10861073109810771084 10741072109610801093 1080108510741077108910901080109410801081. 1048108510921086108810841072109410801103, 10871088108010741077107610771085108510721103 10851072 107610721085108510861084 10891072108110901077, 10851086108910801090 10861073109710801081 10931072108810721082109010771088. 10561077108210861084107710851076109110771084 107410721084 10761086 108510721095107210831072 10901086108810751086107410831080 1086107310881072109010801090110010891103 10791072 1087108610841086109711 001102 1082 10851077107910721074108010891080108410991084 1082108610851089109110831100109010721085109010721084 1080 109110731077107610801090110010891103, 109510901086 10741099 108710861083108510861089109011001102 108710861085108010841072107710901077 107410891077 1089108610871091109010891090107410911102109710801077 10881080108910821080. 10581086108810751086107410831103 10871086108910881077107610891090107410861084 108610851083107210811085-108710831072109010921086108810841099 107410831077109510771090 10761086108710861083108510801090107710831100108510991077 10881080108910821080. 10571084. 108810721079107610771083 17110551088107210741086107410991077 1074108610871088108610891099187 10791076107710891100. 1060108010851072108510891086107410991081 10891087108810771076-1073107710901090108010851075 10761086108910901091108710771085 109010861083110010821086 10821083108010771085109010721084 Oanda Eropa Ltd, 1103107410831103110210971080108410891103 10881077107910801076107710851090107210841080 105710861077107610801085107710851085108610751086 10501086108810861083107710741089109010741072 108010831080 1056107710891087109110731083108010821080 10481088108310721085107610801103. 105010861085109010881072108210901099 10851072 1088107210791085108010941091, 1092109110851082109410801080 109310771076107810801088108610741072108510801103 105210584 1080 108210881077107610801090108510861077 10871083107710951086 10891074109910961077 50: 1 1085107710761086108910901091108710851099 107610831103 1088107710791080107610771085109010861074 10571086107710761080108510771085108510991093 106410901072109010861074 1040108410771088108010821080. 1048108510921086108810841072109410801103 10851072 1101109010861084 10891072108110901 077 10851077 1087108810771076108510721079108510721095107710851072 107610831103 1078108010901077108310771081 10891090108810721085, 1074 1082108610901086108810991093 10771077 108810721089108710881086108910901088107210851077108510801077 108010831080 1080108910871086108311001079108610741072108510801077 10831102107310991084 10831080109410861084 108710881086109010801074108610881077109510801090 1084107710891090108510991084 1079107210821086108510721084 1080 10871088107210741080108310721084. 10501086108410871072108510801103 1089 108610751088107210851080109510771085108510861081 1086109010741077109010891090107410771085108510861089109011001102 Oanda Europe Limited 1079107210881077107510801089109010881080108810861074107210851072 1074 104010851075108310801080, 108810771075108010891090108810721094108010861085108510991081 10851086108410771088 7.110.087, 11021088108010761080109510771089108210801081 10721076108810771089: Tower 42, Lantai 9a, 25 Old Broad St, London EC2N 1HQ. 104410771103109010771083110010851086108910901100 10821086108410871072108510801080 1083108010941077108510791080108810861074107210851072 1080 108810771075109110831080108810911077109010891103 10591087108810721074108310771085108010771084 10921080108510721085108910861074108610751086 1085107210761079108610881072. 10831080109410771085107910801103 8470 542574. Oanda Japan Co Ltd 8212 108710771088107410991081 10761080108810771082109010861088 10871086 108610871077108810721094108011031084 1089 10921080108510721085108910861074109910841080 1080108510891090108810911084107710851090107210841080 1090108010871072 Kanto Biro Keuangan Daerah (Kin-sho), 108810771075. 8470 2137 1095108310771085 1040108910891086109410801072109410801080 1092108010851072108510891086107410991093 109211001102109510771088108910861074, 108810771075. 8470 1571.
No comments:
Post a Comment